Thyssen Krupp im Blick

Trotz des Kursabsturzes der Aktie von Thyssen Krupp bewerten Analysten den Wert noch positiv. Europäische Stahlaktien, Anfang Juli 2011 unter Druck geraten, verloren im August 2011 deutlich: Arcelor - Mittal, Salzgitter und Voest im Juli - 10 Prozent, Thyssen Krupp dagegen im Juli - 15 Prozent. Allerdings ist zu berücksichtigen, dass Thyssen Krupp fast zehn Prozent eigene Aktien in den Markt zurückverkaufte mit einem Erlös von 1, 6 Mrd. Euro, eine kluge Entscheidung nach einem aktuellen Kurs von 21 Euro, der einem Wertverlust von gut 30 Prozent entspricht.

Ursächlich für den Kursrückgang der Stahlunternehmen sind saisonale Effekte. Die vorliegenden Quartalsberichte bestätigen diese Einschätzung. Die deutschen Produktionskapazitäten sind gut ausgelastet. Die Unternehmen haben im Frühjahr in ihren Halbjahresverträgen profitable Preisanhebungen ausgehandelt.

In seinem Zwischenbericht verwies Thyssen Krupp auf die risikobehaftete konjunkturelle Entwicklung der Weltwirtschaft, nahm aber überraschend das Ziel eines Ergebnisses vor Steuern und Zinsen von rund 2 Mrd. Euro nicht zurück.

Das Geschäftsjahr endet im September 2011, so dass sich im Abschluss die beginnende Krisenstimmung noch nicht niederschlägt. Thyssen Krupp lebt von lang laufenden Aufträgen, ohne vom Tagesgeschäft abhängig zu sein. Der Konzern ist ein Konglomerat. Die Konjunkturphasen wirken sich in seinem Kerngeschäft unterschiedlich aus.

Anlagenbau, Komponenten und Aufzüge erzielen gute Ergebnisse. Der Aktienverkauf verdeutlicht die Wichtigkeit des Schuldenabbaus. Der Konzern will die ertragsschwache Edelstahlsparte und das zivile Werftgeschäft verkaufen. Die Anlaufverluste aus den beiden neuen Stahlwerken in den Vereinigten Staaten sind wohl über ihren Höhepunkt hinaus. Der Vorstandsvorsitzende löst  vorsichtig die Investitionsbremse im Konzernteil Technologie.

Es gibt viele Ansätze, dass Thyssen Krupp in den nächsten beiden Jahren das Ertragsniveau vor der Krise 2008 erreichen wird. Deshalb sind die Analysten überwiegend positiv gestimmt. Sie Schätzen den Kurs zwischen 20, 90 Euro bis 44 Euro ein.